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英国《金融时报》编辑鲁拉·哈拉夫 (Roula Khalaf) 在这本每周通讯中选择了她最喜欢的故事。
谁不喜欢“巨型基金”？英国财政大臣雷切尔·里夫斯(Rachel Reeves) 加入了一长串英国政治家的行列，他们关注着地方当局庞大但分散的退休资产的潜力。这些资产在英格兰和威尔士的总价值达 3,920 亿英镑。
多年来，里夫斯的前任——从 2015 年的乔治·奥斯本开始——一直试图利用这些资产为英国基础设施和企业提供资金，但成效有限。总理希望通过以下方式纠正这一问题 为八个养老金巨型基金立法。这是弱酱：如果她真的想复制海外养老基金的力量，她应该更加大胆。
名称令人困惑的地方政府养老金计划由英格兰和威尔士的 86 个地方养老基金管理。如果合并得当，它将跻身全球十大养老基金之列。
历届政府都曾推动资金将其资产转移到八个“池”中，这些“池”可以代表议会监督投资。但最后的官方数据——诚然可以追溯到 2022 年——显示，只有 基金资产的39% 已被转移。现在无疑更高了。但根据池的不同，其差异很大。里夫斯现在希望所有基金将所有资产的管理权委托给他们选择的资金池。
为什么英国最终会出现这种混乱的中途之家，原因并不简单。一些人指责 2015 年政府没有对泳池的理想结构做出规定。其他人则指出“既得利益者”——即当地政客、基金经理、养老金顾问——不想放弃控制权，也不想失去从管理当局那里收取的费用。有人说泳池并不总能提供所需的东西。
无论哪种情况，碎片化都会带来问题，包括效率低下、可用的专业知识和更高的成本。里夫斯认为，加拿大和澳大利亚的大型基金能够利用其规模来投资大型基础设施项目和其他非流动性资产类别（虽然比流动性证券风险更高），但这些资产类别应提供卓越的回报。
如果财政大臣相信规模的好处，那么为什么八是一个神奇的数字就不清楚了。一次性将所有地方政府养老金资产整合为一个“超大型基金”可能太过分（但最终应该是目标）。整合的支持者养老金保险公司表示，来自国外的证据表明，只有当资产池的资产达到至少 1000 亿美元（780 亿英镑）时，才能真正感受到规模经济。
政府自己的分析称，养老基金一旦达到250亿至500亿英镑，就开始回报“更高的生产性投资水平”，但承认超过500亿英镑的资金“可利用进一步的好处，包括直接投资大型项目的能力……”。 。 。以更低的成本”。
如果不采取更大胆的行动，里夫斯的养老金改革可能会变成又一个折衷措施。