通过免费更新随时了解情况
只需注册 中国商业与金融 myFT Digest——直接发送到您的收件箱。
三年来首次重返全球美元债券市场后，中国的借贷成本几乎与美国一样便宜。
投资者下达近 400 亿美元订单，购买 20 亿美元债券 中国财政部 周四的收益率仅略高于同等美国国债。
此次出售在沙特阿拉伯进行，打破了在香港发行债券的传统，这表明北京方面正在推动与这个石油资源丰富的王国建立更紧密的金融联系。中国、美国和其他全球银行安排了此次出售。
簿记银行之一的中国国际金融公司投资银行部固定收益部主管张兴表示，此次发行“表明了市场化投资者对中国主权信用的信心”。
张补充说，此次发行的竞标者包括400家国际投资者，包括“央行、主权财富基金、保险公司、资产管理公司、基金和银行”。
12.5 亿美元的三年期债券以 4.274% 的价格出售，仅比去年同期高出 0.01 个百分点。 财政部 等价物。 7.5 亿美元的五年期债券的收益率比国债高 0.03 点。根据彭博社的数据，这是过去 30 年来中国主权美元发行中最窄的利差。
随着新债券周四开始交易，债务收益率进一步下跌，比美国借贷成本低约 0.25 个百分点。
另一位账簿管理人法国农业信贷银行亚洲研究主管支晓佳表示，“这种负利差可能是由于对高质量美元信贷的需求特别强劲，但中国优质发行人的供应有限。”
今年，北京较旧的美元债券的交易价格已经低于美国国债，部分原因是中国投资者希望将其持有的美元存放在海外。中国投资者享受国家政府债券的免税利息支付。
法国巴黎银行大中华区外汇和利率主管Ju Wang表示：“（投资级主权美元债券）需求存在巨大失衡。”他表示，从历史上看，对中国主权美元债券的大部分需求来自国内投资者。
王补充道，鉴于中美之间的利率差距（反映在中国国内债券市场收益率较低），中国企业“选择将资金保留在美元”。
收益率与美国国债（被认为是国际无风险利率）大致一致，也可能有助于其他依赖中国主权作为基准的中国美元债券发行人。
对中国债券的需求接近发行量的20倍，远远超过典型的新兴市场美元债券的销售，反映出作为顶级发行人的中国政府发行国际债券的相对罕见。
例如，南非本周 35 亿美元的认购额是其 2.5 倍。
不过，一些分析师警告称，20亿美元对于世界第二大经济体来说并不是一次主要的债券发行。
富达全球宏观和战略资产配置团队的亚洲经济学家刘培谦表示：“这是一次象征性的发行，因为大部分美元发行都在香港进行。”他表示，这笔交易“更多地发出了一个信号，表明他们扩大了全球金融合作范围”。
北京并没有发行太多以美元计价的主权债务，其数万亿美元的外汇储备和深厚的国内债券市场意味着这并不是其政府资金的很大一部分。
然而，国际债券发行是为全球投资者提供购买该国主权债务并为其他发行人设定基准的重要方式。