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英国《金融时报》编辑鲁拉·哈拉夫 (Roula Khalaf) 在这本每周通讯中选择了她最喜欢的故事。
雷切尔·里夫斯（Rachel Reeves）作为财政大臣提交第一份英国预算以来的两周，情况相当悲观。企业对她的增税感到不满，英国国债收益率微升，而热爱关税的唐纳德·特朗普在美国的当选进一步给英国的增长前景蒙上了阴影。作为周四晚间年度官邸演讲的一部分，她试图通过公布利用英国庞大养老基金的资金增加英国生产性资产投资的计划来提振情绪。
英国的退休金——估计资产约为3兆英镑——是世界上最大的之一，但也是最分散的国家之一。其 8,000 多个基金包括固定福利计划（提供特定收入）、固定缴款计划（根据个人投资产生收入）以及公共部门的地方政府养老金计划。他们总共只将 4.4% 配置给英国股票，约 6% 配置给私募股权和基础设施资产——这些投资类型如果更高，将支撑英国的经济增长和 DC 储户的回报。
英国财政大臣的战略建立在她的前任杰里米·亨特 (Jeremy Hunt) 自己的 2023 年官邸改革的基础上。里夫斯计划加快整合英国众多的养老金计划，效仿澳大利亚和加拿大的超级基金。她想强行现有的 86 LGPS基金 合并成八个池。目前，其 4000 亿英镑资产中只有不到一半存放在较大的资产池中。她还计划对多雇主 DC 计划施加最低规模要求，预计到本世纪末该计划将管理 8000 亿英镑的资产。这 政府认为 这两项措施可释放约 800 亿英镑用于投资初创企业和基础设施项目。
整合是有道理的。较大的基金可以通过节省管理较小资金池所带来的费用和官僚主义来降低单位成本。他们可以进行更大规模的投资，并更好地管理与基础设施、创新业务和私人市场等高收益资产相关的风险。
尽管如此，财政大臣的计划并不能保证生产性养老金投资 在英国 实际上会增加。据统计，加拿大公共部门养老金的家庭偏见甚至低于 LGPS 新金融，一个智囊团。里夫斯也正确地排除了强制基金进行国内投资的可能性。毕竟，受托人必须具有为其受益人的利益行事的灵活性。 LGPS 的 DB 计划有特定的责任需要履行。
为了改变局面，基金经理需要相信英国能获得可观的回报。为此，投资者需要了解政府的规划改革、产业战略以及提高绿色能源和基础设施公共投资的举措如何形成。有针对性的税收减免也可以发挥作用。
这些基金还需要专业化运营，并采取适当的风险控制措施来保护储户的资金并免受当局的监督。规模更大的基金应该有助于吸引更多高技能的投资组合经理。特别是在汇集 LGPS 方面，地方当局的投入对于将投资引导到新兴的地区初创企业和卓有成效的基础设施项目仍然很重要。最后，强调整合不应忽视随着时间的推移增加养老金缴款的重要性。澳大利亚在这方面尤其成功。
里夫斯提议的成功最终将取决于她的增长战略的其余部分如何提振基金经理对英国前景的信心。但集中更多的国家养老金库可以释放现金用于生产性投资。通过有效实施，这也应该能为储户带来更好的回报。