激进卖空者的世界

从一件事开始： 很高兴上周在伦敦举行的欧洲资产管理未来活动中见到这么多人。如果您错过了，请点播视频 这里

还有一个播客: 我的同事 凯蒂·马丁 最近在爱尔兰基尔肯经济学和喜剧节上录制了几集 Unhedged 播客，收获颇丰。听 这里

在今天的时事通讯中：

• 秘密对冲基金资助激进卖空者

• 雷切尔·里夫斯计划如何改革英国养老金行业

• 随着投资者权衡特朗普的胜利，金价遭遇三年来最糟糕的一周

秘密对冲基金资助激进卖空者

去年12月著名卖空者 吉姆·查诺斯 在纽约召开一年一度的冬眠熊聚会。由对冲基金经理、学者和私人投资者组成的形形色色的团体分析了他们的哪些押注在 2023 年表现良好，并展望了他们今年的首选股票。

但在友善的背后，卖空者的日子却很艰难。几天前，查诺斯 这位自称为“有动力根除欺诈的实时金融侦探”的人告诉他的支持者，在三十多年后，他将关闭他主要的空头对冲基金。

此举并不是因为他发现缺乏投资机会，而是因为他发现只做空的投资组合对投资者来说越来越难推销。他公司的资产 基尼科斯联营公司 已从 2008 年底 70 亿美元的峰值骤降至 3 亿美元。

查诺斯对《华尔街日报》表示：“市场保持热情高涨的时间越长，尤其是在美国，认为自己需要对冲产品或任何类型的基金来提供下行保护的人就越少。” 金融时报。

在这个令人着迷的 大读, 奥坦卡·阿利亚杰、凯·维金斯 我探讨了随着像查诺斯这样的传统卖空者被抛在一边，激进的卖空者如 卡森·布洛克的 浑水 和 内特·安德森的兴登堡研究 身材已经长大了。

我们深入研究了进行挖掘的法证研究公司与秘密对冲基金之间的财务协议，这些对冲基金充当了他们沉默的合作伙伴，为这些交易提供资金——这一群体正受到越来越严格的监管审查。

激进的卖空者不满足于等待价格发现出现在市场上，他们通过采访、社交媒体活动和发布研究报告来公布他们的发现。

他们的做法分裂了市场。对于它们的支持者来说，它们是必要的理性声音，可以抵消驱动市场兴奋的动物精神，特别是在货币刺激力度加大的时期。

但他们的批评者认为，激进的卖空者联手散布对公司运营的恐惧、不确定性和怀疑，可能会成为一种自我实现的预言，仅仅通过披露做空某家公司的赌注，就能改变市场。一位只做多的投资者表示，这种做法类似于“走进拥挤的电影院并大喊着火了”。

你对此持什么立场？给我发电子邮件： 哈里特.agnew@ft.com

改革英国养老金行业

校长 雷切尔·里夫斯 上周她在官邸演讲中提出了一项 大修 英国养老金资产达 1.3 兆英镑。受澳大利亚和加拿大基金的启发，此举旨在通过一系列“巨型基金”推动对快速增长的英国公司和基础设施的投资。

政策制定者正计划强制快速整合固定缴款工作场所养老金（预计到 2030 年将管理 8000 亿英镑）和地方政府养老金计划（预计到本十年末将达到 5000 亿英镑）。

通过强制计划合并到至少 250 亿英镑资产的基金，政府估计可以释放高达 800 亿英镑的生产性资产投资，并为储户带来更好的回报。

希望其中很大一部分能够进入英国。澳大利亚的大型 DC 养老金计划目前将 45% 的股权配置投资于国内市场，13% 的资金配置到私人市场。

在英国，只有 8% 的 DC 养老金股权投资在国内持有，其中 4% 分配给非上市股票和基础设施。

英国养老金大臣 艾玛·雷诺兹 如果改革未能将储蓄带入国内基础设施和公司，那么就迫使养老金计划更多地投资于英国资产敞开了大门。

在 采访 和我的同事们 玛丽·麦克杜格尔 和 乔治帕克她表示，虽然部长们尚未采取措施迫使养老基金投资于英国的生产性资产，但如果这些措施不能促进养老金投资，它可能会重新考虑“强制”。

“我们现在不讨论这个问题，但让我们看看我们能达到什么目的，”雷诺兹说。 “正如你所知，养老金投资在税收减免方面得到了非常慷慨的规定。”

雷诺兹补充说，采取进一步措施向英国增加分配的决定将留到养老金审查第一阶段的“第二部分”。

雷诺兹表示，她很现实，并不是说大部分额外投资应该投入英国资产，但补充道：“我需要比目前更多的资金来英国。”

英国养老金整合对资产管理行业意味着什么？给我发电子邮件： 哈里特.agnew@ft.com

本周图表

黄金正走上正轨 最糟糕的一周 在三年多的时间里 唐纳德·特朗普写道，美国大选的胜利和美元走强使金价的历史性涨势出现逆转 莱斯利·胡克 在伦敦。

在今年上涨超过 35% 并创下一系列历史新高后，金价本月下跌 7%，至每金衡盎司 2570 美元，其中选举后第二天下跌 3.1%。

随着投资者权衡当选总统可能政策的影响，特朗普的决定性胜利重新调整了市场预期。交易员担心潜在的减税和关税可能导致通胀上升，因此消化了美国降息幅度减少的影响，导致美元飙升。

黄金作为一种非收益资产，往往会受益于较低的利率，而金条定价的强势美元通常也会对金属价格造成压力。

根据数据显示，截至 11 月 8 日当周，投资者从黄金支持的交易所交易基金中撤资 6 亿美元。 世界黄金协会，创五月份以来最大单周资金流出。

分析师表示，金价下跌的部分原因是投机资金参与了金价的上涨，并进入了下一个趋势。

“大量资金涌入比特币和特斯拉、特朗普的交易，这正在吸引来自黄金等典型避险资产的资金，”他表示。 尼基·希尔斯，黄金精炼厂研究主管 MKS 潘普。 “这并不是看涨趋势的逆转，金价只是上涨得太快，现在正在恢复到不那么看涨的轨迹。”

本周五个不容错过的故事

肯·格里芬的对冲基金 堡垒 已雇用 纳比尔·班吉，一位长期驻伦敦的投资组合经理 艾略特管理公司 他参与了该激进对冲基金一些最引人注目的活动。

纽伯格伯曼 已任命 哈立德·阿尔伯达，前首席执行官 高盛沙特阿拉伯，担任其中东、北非和新市场负责人。

唐纳德·特朗普 写道，这将放大美国例外论和与欧洲的分歧 保罗·马歇尔，多策略对冲基金主席 马歇尔·韦斯， 在 这篇专栏文章。在大多数方面，即将上任的总统的政策组合都对美国股市有利。

纽约交易巨头 简街 有 默默投入 在 微连接是一家香港初创企业，利用一种新的、复杂的融资形式生成大量未经过滤的有关中国经济的数据。

阿蒙迪欧洲最大资产管理公司收购软件公司 艾希戈 斥资 1.49 亿欧元加速向储蓄产品分销商部署技术解决方案。

最后

假想线 是一个令人愉快的新展览 丹尼尔·卡茨 画廊 位于梅菲尔区的当代艺术家的作品并列在其中 森雅艺术静修处 在汉普郡，有来自 Xenia 的创始人和赞助人收藏的重要的古代大师画作， 比安卡·罗登。策展人 玛雅宾金。直到11月22日。