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英国《金融时报》编辑鲁拉·哈拉夫 (Roula Khalaf) 在这本每周通讯中选择了她最喜欢的故事。
如果世界要实现气候目标，就需要改变大片工业格局。然而，对于上市公司来说，转型却很难实现。资本必须注入回报不确定的新业务。持怀疑态度的投资者下调了该股的评级。积极分子出现在股东名册上。将资本支出转向回购的呼声是一个明显的必然结果。
RWE 是许多工业公司将面临的难题的完美案例研究——如果他们还没有面临的话。表现不佳的德国公用事业公司，其中激进投资者 据报道埃利奥特已入股，说会 削减可再生能源投资计划并回购 15 亿欧元股票。其股价上涨 7.5%。
RWE 的投资者担心，其从煤炭污染型公用事业公司转型为可再生能源运营商的转型代价太高。该集团在 2021 年至 2023 年间在绿色能源领域投资了 200 亿欧元，目标是到 2030 年底再投资 550 亿欧元。这是其当前市值的两倍多。
尽管该公司认为此类投资将产生平均 8% 的年化回报率，但投资者仍心存疑虑。要想找到证据，只需看看莱茵集团的估值即可。根据 S&P Capital IQ 的估计，该公司股票的表现严重落后于该行业，其明年的市盈率仅为区区 6.4 倍。竞争对手 Iberdrola 的股价溢价 40%。
或者，换个角度来看，RWE 的市值已跌至其资产账面价值的 0.7 倍左右，这使得回购股票变得越来越有吸引力。高盛的阿尔贝托·甘多尔菲认为，事实上，它可能会产生十几岁左右的回报。
不难看出莱茵集团改变方向的原因。正如回购变得更加诱人一样，可再生能源的前景也变得更加黯淡——或者至少是其中的某些领域。 RWE 在削减其绿色投资计划时强调了欧洲氢能和 美国海上风电行业。
对于其他面临类似僵局的公司来说，这可能是一个有用的教训。 RWE 没有改变策略，而是调整了风帆。其回购规模约为当前市值的 6%，规模并不大。但这应该足以让投资者放心，公司不会以牺牲股东回报为代价为其战略愿景投入资金。鉴于其严重低估，这应该会为其股票带来良好的势头。